Los expertos creen que la medida es “fantástica”, aunque era “probablemente inevitable” dada la situación de la estatal.
El Día del Minero fue la ocasión escogida por el Presidente José Antonio Kast y su equipo para anunciar una capitalización total para Codelco. El escenario fue la división Andina, en Los Andes, en donde la estatal viene implementando una integración productiva con su vecina de Los Bronces que apunta a elevar la producción de cobre.
“Tenemos que recuperar ese orgullo nacional que es Codelco (…) Muchas veces no se toma la seriedad y la profundidad de lo que es el desafío minero que tiene nuestra nación”, dijo el Presidente.
Luego, el biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, realizó una transmisión desde la Región de Tarapacá, dando la noticia a través de una pantalla colocada en Andina: “Quiero anunciarles que hoy marcamos un hito histórico e inédito en la trayectoria de esta importante empresa de Chile. El Presidente José Antonio Kast ha tomado la decisión fiscal, patrimonial y política de autorizar a Codelco a capitalizar el 100% de las utilidades correspondientes al ejercicio 2025”, indicó. Se trata de una inyección directa superior a US$ 2.400 millones, “que permanecerán íntegramente en la empresa”. Según el biministro, el objetivo es “fundamentalmente evitar que la respuesta a los grandes desafíos productivos sea seguir incrementando la deuda.
Desde Codelco precisaron que los US$ 2.422 millones “incluye(n) la valorización contable de la participación de la Corporación en Novandino Litio”.
“Quiero agradecer al Presidente de la República y a su gobierno por haber acogido esta iniciativa que impulsamos desde el directorio”, indicó Bernardo Fontaine, presidente de Codelco, en la ceremonia en Andina.
La decisión ocurre cuando los precios (nominales) de cobre son los más altos desde que haya registros. Ayer, por ejemplo, la libra se cotizó en US$ 6,481.
Hasta ahora, la discusión sobre Codelco se había centrado en una producción estancada en unos 1,3 millones de toneladas y en una serie de decisiones que la llevaron a un peak de deuda (unos US$ 25.000 millones).
Decisiones anteriores
En el pasado, se ha capitalizado a Codelco por dos vías: a través de una política que le permite a la estatal retener parte de sus utilidades, o con aportes extraordinarios del fisco, similar a un aumento de capital.
El gobierno de Gabriel Boric estableció en 2022 que se reinvertiría el 30% de las utilidades de Codelco para los ejercicios de 2021 a 2024. En 2022, esto implicó que la estatal dejó de aportar al fisco como utilidades US$ 583 millones, ya que el año anterior había logrado ganancias por US$ 1.943 millones. En 2025, la capitalización fue de US$ 72 millones, por las menores ganancias.
Lo ocurrido en la administración pasada fue inédito en materia de política de dividendos de Codelco. Hasta ese momento, la cuprera entregaba la totalidad de sus utilidades al fisco.
Por otro lado, en 2014, en el segundo gobierno de Michelle Bachelet, se aprobó la Ley 20.790, que permitió aportes extraordinarios de capital a Codelco por US$ 3.000 millones desde las arcas fiscales, entre el año en que se promulgó y 2019. Estos traspasos se completaron en el segundo gobierno de Sebastián Piñera. “El Ejecutivo dispuso un aporte de US$ 1.000 millones para Codelco, en el marco de la Ley 20.790 de 2014, que estableció una serie de aportes por un monto de hasta US$ 3.000 millones”, informó el Ministerio de Hacienda en febrero de 2019, cuando el titular de la cartera era Felipe Larraín. El 26 de diciembre de 2019 se entregaron US$ 600 millones a Codelco como aporte de capital extraordinario y después se le transfirieron los restantes US$ 400 millones.
Otro caso similar ocurrió en 2013. Según da cuenta un informe de la Dirección de Presupuestos (Dipres) de julio de 2015, “la capitalización de utilidades propias de US$ 2.000 millones, autorizada en 2013, no se tradujo en mayores recursos tangibles para la
empresa, ya que correspondió a una utilidad contable producto de la adquisición de 24,5% de Anglo American Sur S.A., la cual significará recursos concretos para la empresa al momento de la venta de los activos”.
En el primer trimestre de 2026, las ganancias de Codelco fueron de US$ 306 millones, muy superiores a las del mismo período de 2025, cuando totalizaron US$ 61 millones. El alza en las utilidades se debe principalmente al aumento en el precio del cobre. En los primeros tres meses de 2025, el precio promedio del cobre fue de US$ 4,23 por libra. En el mismo período de este año, escaló hasta US$ 5,82 por libra. Pero, por otro lado, la producción disminuyó 8%. En el primer trimestre de 2025 fue de 324 mil toneladas de cobre, incluyendo la producción atribuible a Codelco por participaciones minoritarias, mientras que en los primeros tres meses de este año totalizó 299,6 mil toneladas.
Medida “probablemente inevitable”
Los expertos celebran la medida. “La decisión de capitalizar el 100% de las utilidades de Codelco va en la dirección correcta”, dice Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, aunque acota que era “probablemente inevitable”.
“Durante muchos años el Estado exigió a Codelco simultáneamente financiar grandes inversiones, mantener una elevada transferencia de recursos al fisco y sostener su producción. Cuando la generación propia de caja no fue suficiente, una parte importante de esa ecuación terminó resolviéndose mediante mayor endeudamiento. Hoy ese modelo muestra claramente sus límites”, comenta.
El abogado experto en minería Cristián Quinzio señala que la medida es “fantástica”. Sin embargo, espera que “para el futuro quede alguna norma que disponga que en Codelco, como con toda sociedad anónima, una parte de su utilidad la entrega a los dueños y el resto la capitaliza”. Además, estima que se debe reducir la carga impositiva de la estatal, que es muy superior a la de una minera privada.
Fuente: El Mercurio