Las empresas chinas representan apenas el 9,2% de la inversión aprobada para proyectos mineros en Argentina bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), lo que cuestiona las estimaciones que vinculan a Beijing con el 70% de la producción de litio prevista en el país, según un análisis de la consultora chilena Plusmining.
La discrepancia refleja dos formas distintas de medir la participación, explicó Godoy Arias. La estimación del 70% se refiere a la capacidad de producción de litio anunciada en proyectos con accionistas chinos, incluidos desarrollos pendientes de aprobación, mientras que la cifra del 9,2% mide la inversión ponderada por participación accionaria en proyectos ya aprobados bajo el RIGI.
La distinción es relevante en momentos en que Argentina busca capital extranjero para expandir su industria de minerales críticos mientras navega la competencia entre Washington y Beijing. Las empresas chinas han establecido una posición significativa en el litio, pero su exposición financiera, control operacional y derechos sobre la producción futura difieren considerablemente entre proyectos.
Medición de la participación accionaria
Seis de los 12 proyectos mineros aprobados tienen una participación accionaria china identificable, aunque solo tres cuentan con accionistas chinos directos.
Zijin Mining (SHA: 601899; HKG: 2899) controla Tres Quebradas, en Catamarca, a través de Neo Lithium, mientras que Ganfeng Lithium (SHE: 002460; HKG: 1772) posee el 46,7% de la ampliación de Cauchari-Olaroz, en Jujuy, a través de Minera Exar. Shandong Gold (SHA: 600547; HKG: 1787) posee el 50% de las fases ocho y nueve de la mina de oro Veladero, en San Juan.
Los tres proyectos restantes tienen participación china indirecta a través de estructuras de propiedad corporativa, sin accionistas chinos a nivel del proyecto.
La participación de aproximadamente el 11,23% de Chinalco en Rio Tinto (ASX, LON, NYSE: RIO) genera una exposición atribuible a los proyectos de litio Rincón y Fénix. En Los Azules, esa participación se reduce a alrededor del 1,8%, debido a que Nuton, de Rio Tinto, posee una participación en McEwen Copper, subsidiaria de McEwen Inc. (NYSE: MUX; TSX: MUX).
Estas participaciones indirectas no implican control operacional chino.
Plusmining calculó las cifras ponderadas por participación accionaria multiplicando la inversión aprobada de cada proyecto por la participación china atribuible a través de su estructura de propiedad. Para las participaciones indirectas, la consultora multiplicó los porcentajes sucesivos de propiedad a través de las distintas entidades corporativas para estimar la exposición económica final de China.
El análisis también consideró un enfoque binario más amplio, que atribuye a China el valor total de la inversión de un proyecto siempre que exista participación china que cumpla los criterios del análisis, independientemente de la participación real del accionista. Incluir las participaciones indirectas en Rincón, Fénix y Los Azules aumenta la presencia medida, pero incluso este cálculo más amplio arroja una proporción muy inferior al 70%.
La metodología distingue entre exposición a la inversión y vinculación con los proyectos, pero la propiedad accionaria no refleja todas las formas de influencia estratégica. Las empresas chinas también pueden asegurar el suministro futuro de minerales mediante acuerdos de compra de producción, convenios de procesamiento e integración en las cadenas de suministro de baterías, sin controlar las operaciones mineras.
Cartera de proyectos de litio
La participación china podría aumentar considerablemente mientras Argentina evalúa solicitudes adicionales al RIGI por US$4.900 millones que involucran a accionistas chinos.
Tres desarrollos de litio pendientes de aprobación representan aproximadamente 222.000 toneladas de capacidad de producción anual propuesta. El mayor, Pozuelos-Pastos Grandes, contempla una inversión prevista de US$3.000 millones y pertenece en un 67% a Ganfeng. CNGR Advanced Material (SHE: 300919) respalda Salar de Jama, mientras que Tibet Summit Resources (SHA: 600338) participa en Litio Ángeles.
La aprobación de Pozuelos-Pastos Grandes por sí sola elevaría al 16,3% la participación de China en la inversión minera del RIGI, ponderada por propiedad accionaria, según Plusmining. La aprobación de las tres solicitudes la elevaría al 22,3%.
Estos escenarios aplican el mismo método de ponderación accionaria a las inversiones propuestas y las incorporan a la cartera minera aprobada. Excluyen desembolsos fuera del RIGI, incluidos los US$1.000 millones que Ganfeng pagó para adquirir Pozuelos-Pastos Grandes en 2022 y los aproximadamente US$1.800 millones que había invertido junto con Lithium Argentina (TSX: LAR; NYSE: LAR) hasta 2025.
La participación accionaria directa de China sigue concentrada en el litio. Entre los proyectos examinados, los nuevos desarrollos de cobre de Argentina, respaldados por empresas como BHP (ASX, LON, NYSE: BHP), Lundin Mining (TSX: LUN; STO: LUMI) y Glencore (LON: GLEN), no tienen accionistas chinos directos.
Los desarrollos de litio respaldados por capital chino representan aproximadamente 307.000 toneladas de capacidad anual anunciada, compuestas por 85.000 toneladas en proyectos aprobados y 222.000 toneladas pendientes de aprobación.
Para que ese volumen represente el 70% del total, el universo de proyectos considerado tendría que sumar aproximadamente 439.000 toneladas de capacidad anual. La información divulgada disponible omite cifras de producción para varios desarrollos aprobados, incluidos Rincón y Fénix, lo que impide confirmar de manera independiente, a partir de las fuentes revisadas, la proporción ampliamente citada.
Las perspectivas de inversión también tienen implicancias geopolíticas.
El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, calificó en enero la dependencia de las importaciones de minerales críticos procesados como una amenaza a la seguridad nacional y reiteró esa posición en julio. Argentina y Estados Unidos firmaron un acuerdo sobre materiales críticos en febrero, aunque el canciller argentino, Pablo Quirno, señaló que el acuerdo no excluye la inversión china.
Los vínculos económicos dificultan un distanciamiento rápido de Beijing. Los bancos centrales de ambos países prorrogaron por cinco años su acuerdo de intercambio de monedas, cuyo valor equivale aproximadamente al 40% de las reservas internacionales de
Argentina.
Las exportaciones mineras argentinas alcanzaron los US$4.700 millones en el primer semestre de 2026, con un aumento interanual del 74,4%. Los envíos a China crecieron un 205%, frente al incremento del 90% de las exportaciones a Estados Unidos.
Jorge Mora, de la Asociación Internacional del Litio, ha observado que la posición de China como uno de los principales productores y consumidores de litio limita la influencia directa que la política comercial estadounidense puede ejercer sobre la industria argentina.
La investigación de Plusmining muestra que las próximas aprobaciones del RIGI podrían modificar sustancialmente la participación medida de China. Su relevancia a más largo plazo dependerá de si las empresas chinas mantienen participaciones financieras minoritarias, controlan operaciones mineras o aseguran el suministro futuro de minerales mediante acuerdo comerciales.
Al 1 de octubre, Argentina había aprobado 23 proyectos por US$49.800 millones bajo el RIGI, incluidos 12 desarrollos mineros valorados en US$21.200 millones, según el Ministerio de Economía. Al ponderar esas inversiones mineras por las participaciones accionarias directas e indirectas de los accionistas chinos, se obtiene un valor atribuible de aproximadamente US$1.950 millones, señaló Antonia Godoy Arias, analista de asuntos políticos y regulatorios de Plusmining.
Fuente: Mining.com